他是美剧「亿万」原型,华尔街对冲基金之神,年轻交易员拼命为他工作

他是美剧「亿万」原型,华尔街对冲基金之神,年轻交易员拼命为他工作

说到刻画华尔街金融圈的影视作品

除了大家熟知的「华尔街之狼」

想必就是美剧「亿万」(Billions)了

28981 - 他是美剧「亿万」原型,华尔街对冲基金之神,年轻交易员拼命为他工作

小李子主演的「华尔街之狼」

描绘了一夜暴富的股票经纪人们

他们开豪车,住豪宅,夜夜笙箫

过着梦幻一般的生活

但如果他们遇上「亿万」中的Bobby Axelrod

可能就要跪下喊「爸爸」了

家里掌勺的是米其林大厨

少年时喜欢的乐队演出可以坐上私人飞机提前看排练

想吃费城的汉堡可以立刻空运康涅狄格的办公室

男主Bobby坐着不动就有一大批相关人士找上门来

他还有其他人没有的高层的、直接的信息通道

一举一动都会引起全球金融市场的巨幅震动

这才是亿万富翁在人间游乐场纵横捭阖

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而「亿万」中呼风唤雨的Bobby Axelrod

原型就是华尔街神级操盘手——Steven A. Cohen

他创立的SAC Capital Advisors

世界上最赚钱的对冲基金之一

后因内幕交易被罚款18亿美金,禁业两年

如今他又卷土重来

续写「亿万」传奇

 

他被称为对冲基金之王,一度权倾华尔街,年轻的交易员拼了命地想为他工作,有钱人排着队想把钱给他管。他执掌的SAC在华尔街无人不晓,作为全球对冲基金界超级航母,SAC常年雄踞华尔街投资业绩榜的前几名。

据彭博社2010年报道,他和投资团队每天在公司交易大厅里买卖1亿股股票,这个交易量是美股日交易量的1%。SAC从1992年成立以后的18年中,平均年收益率超30%,其中在科技泡沫爆发的世纪之交,SAC公司1999年收益率为68%,2000年高达73.4%。

2013年,SAC被控内幕交易,该基金被迫对外部投资者关闭,并缴纳18亿美元天价罚款及和解金。因此,科恩也被国内媒体成为“美国版徐翔”。

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那么史蒂夫·科恩到底有多厉害,我们再来看一组数据:

• 公司位于康涅狄格州斯坦福的交易大厅可容纳180人;

• 公司拥有800名雇员,其中100名为投资基金经理。

• 交易大厅温度常年保持在华氏69度左右(摄氏度为近21度),目的是让交易员时刻保持清醒。

• 日均交易量1亿股,占美股交易总量的1%。

• 股票通常持有期:2-30天。

• 收费高得惊人:每年管理费3%,收益提成50%;而业内标准一般为年费2%,收益提成20%。

• 科恩不喜欢任何噪音,所以交易大厅内所有电话都不能响,来电时电话会闪灯提示。

• 18年来SAC年均收益率高达30%。

• 基金杠杆据传是4比1。

• 2008年是基金成立以来唯一亏损的一年,当年损失-19%;

• SAC下辖无数个小资管团队,每个团队管理3-5亿美元资金。

• 科恩一人贡献的利润占公司总利润的10%。而在多年之前,其个人贡献占据SAC收益的50%。

初入市场,现天赋,惊众人

史蒂夫·科恩1956年出生于纽约的一个中产阶级家庭,父亲是服装制造厂老板,母亲是业余钢琴教师,他有八个兄弟姐妹,排行第三。

中学时,科恩学会了打德州扑克,并且非常痴迷,因为他总是能赢钱。高中时期,科恩曾在Bohack超市打工,当时的酬劳是1.85美元/小时,他后来辞掉了这份工作,因为他发现打工还不如打扑克牌赚钱。

科恩在2010年6月接受《名利场》采访时回忆说,那时候他们轮流在彼此家中玩牌,整日整夜地玩,赌注从25美分升到5美元、10美元、20美元,到十年级时,一个晚上的输赢可达数千美元。

对科恩来说,玩牌最重要的不是赢钱,吸引他的是玩牌所带来的一种刺激,一种竞争感,以及对风险和概率的权衡和思考。

之后,凭借着聪明的脑袋,科恩考上了沃顿商学院,求学期间,他在一个朋友的帮助下开了一个经纪账户,由此开启了自己的交易生涯。1978年,史蒂夫·科恩毕业后,在华尔街一家小型投资银行和经纪公司Gruntal & Co任职,职位是期权套利团队的初级交易员。上班的第一天,科恩就展现了惊人的天赋,赚了8000美金,要知道,这在当时来说,不是一笔小钱。科恩的这番表现,可谓是惊呆了众人。

1984年时,表现出色的科恩,在Gruntal & Co拥有了自己的团队。1987年10月19日美国股市单日暴跌22.6%,科恩认为,纽交所的经纪人们把股市价格看得太低了,之后他把公司的5000万美元资金押注股市,暴跌后第二日股市出现反弹,他的大胆押注帮助公司弥补了损失。

Gruntal公司允许交易员从收益中提取60%,科恩在第一年赚了10万美元,第二年赚了100万美元。在他25岁左右的时候,行情不好的年份里,他也可以赚得500万美元,行情好就能赚1000万美元。

后来,积累了丰富经验和资本的科恩决定离开Gruntal& Co,在他离开之前,他管理着公司7500万美元的投资组合和6名交易员,每天给公司赚10万元。

权倾华尔街

1992年,科恩成立S.A.C.资本顾问公司,公司名称来自于他名字的首字母,初始基金2300万美元。SAC成立的第一个月就取得了3.4%的回报,到年底回报成了17%。1993年,他的投资人能看到自己户头上有51%的惊人回报。

不得不承认,科恩就是一个天才日内交易员,1995年,SAC的资金几乎翻了四番。据《华尔街日报》报道,1998年和1999年,SAC资本连续两年创造了高达70%的年利润率。SAC资本和史蒂夫·科恩成了华尔街家喻户晓的名号。到2006年时,SAC资本的交易账户金额已占当时美国股市的2%。

从2005年开始,科恩把业务从股票扩大到债券、货币和PE。但在2008年,科恩经历了职业生涯中的第一次低潮,SAC的资金缩水18%。虽然金融危机后,SAC的复苏远远好于其竞争对手。但此次低潮,让科恩意识到,他需要回到老本行,主要投资于股市。2008年底,科恩解雇了所有不交易股票的人,开始把注意力回归到最初职业生涯里做得最多的事情——短线股票交易。

2009年底,科恩从2008年的亏损中恢复,SAC国际基金在扣除管理费后利润增长了29%。这个利润率和他的主要国内基金——30亿美元的SAC资本管理(SAC Capital Management LP)相当。

有媒体报道,SAC公司鼎盛时期,有1200个员工,管理着170亿美元的资产,是高盛股票部门最大佣金贡献者,每年交给投行上百万的佣金。成为华尔街最有话语权的组织。

内幕交易 被罚18亿美元

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因SAC近乎异常超高业绩,经常有人质疑科恩如何在长达20多年的时间里大幅超越同行。多年以来,美国证交会也一直在怀疑SAC是否存在问题。

2004年,知名的老虎基金创始人朱利安-罗伯森在回答提问时称,他觉得科恩进行的某些交易可能“不恰当”,但他并没有提供进一步的细节。

2009年底,科恩的前妻帕特里夏爆出科恩涉嫌内幕交易。离婚近二十年之后,帕特里夏指控科恩在两人办理离婚期间隐瞒550万美元资产,并称科恩在1986年担任Gruntal的交易员时在通用电气收购RCA案中涉及内幕交易,指控科恩通过内幕消息获得大量非法收益。2011年3月30日,美国下曼哈顿区地区法庭驳回了该案,称帕特里夏的指控仅为猜测和谣言。

2013年3月,纽约联邦第二巡回上诉法庭判定下级法庭的驳回不妥并恢复诉讼,法庭同时恢复了对科恩敲诈勒索、违反信托义务的指控。2013年7月25日,美国联邦检察院对SAC提起刑事诉讼,指控该公司肆无忌惮地鼓励内幕交易。起诉书中提到,1999年-2010年间,SAC利用内幕信息进行交易,获得巨大非法利润。

2013年11月4日,美国司法部宣布,由科恩管理的SAC已就内幕交易案同意认罪,SAC总计将支付罚金18亿美元,包含当年3月SAC已向美国SEC支付的6.16亿美元民事赔偿金,以及另外将向美国政府支付12亿美元罚金,这也成为美国历史上针对内幕交易开出的最大罚单。

据美国司法部公告,SAC还必须停止接受外部投资者的资金,并停止顾问咨询业务。

此次事件,前前后后共有8名前SAC基金经理承认内幕交易被捕,但科恩最终却能“独善保身”,只是被美国SEC指控未能有效监督员工,其中一个重要原因是没有科恩参与内幕交易的直接证据。

至此,曾经无比辉煌的SAC退出了历史舞台。

重回市场 辉煌不再?

秉着“对于风险迅速清盘”的思维,科恩迅速打造了新的家族式管理公司Point72 (Point72 Asset Management),其资本绝大部分是科恩本人的,还有少量来自员工。

在美国,家族理财室不需要在证交会(SEC)注册为投资顾问公司,因此不必接受SEC监管,也不必对外披露信息。在Piont72成立的当年,公司便获得了不菲收益,远超其他对冲基金表现。据纽约时报报道,2014年4月以100亿美元启航的Point72总收益达到25-30亿美元。

此前科恩计划,在 2018年美国证券交易委员会禁令到期后,就成立初始募集约 200 亿美元规模的对冲基金,科恩一直在耐心地为复出播下种子。200亿的募集目标乍听起来有些惊人,但要知道SAC顶峰时期的管理规模达170亿美元。

2018年2月,科恩再次杀回来,重新开始对外理财。Point72转变成一只对外部投资者开放的对冲基金。投资者必须资金达标,愿意支付2.75%的管理费,以及高达30%的利润提成。即使收费高昂,也很快募集了50亿美元资产,使其成为2018年规模最大的基金之一。

不过自从内幕交易事件之后,科恩的收益率就不复曾经的辉煌。截止2018年底,Point72收益还不到1%。

史蒂夫·科恩的交易哲学

作为投资界的传奇,史蒂夫·科恩除了极强的盘感天赋以外,他还无比勤奋,有消息称他的交易桌上有12台显示器,让他能同时跟踪并交易80只股票。每周日,科恩都和投资经理通话,每位经理被要求用5分钟陈述他们对未来一周的投资想法,而科恩会根据每个方案的风险评级来进行决策。

科恩的交易哲学很简单:要在市场赚钱,必须要冒险。但前提是必须要做聪明的冒险,如果交易员有一个好的点子,但舍不得下注,也不能赚得足够多。冒险的同时,科恩也给自己和手下交易员定下一条铁律:如果一项交易失败了,那么在触及止损点后必须马上清仓,只有这样,才能在完全理性的情况下做下一个交易。

科恩每天从市场各个角落吸取大量信息,观察买卖双方实力消涨,他甚至关注政策制定者重要发言里的措辞,做好预测后,买进上万甚至几十万股的股票。一旦价格上涨,就把这些票卖掉。做空时也采用同样的策略。

除了这些,还有网友总结了科恩的几点投资理念:

一是重视盘感

科恩大部分时间专注于市场,他曾表示,看盘是一种艺术,自己不能确切地解释盘感,那是对规律的认知。开始交易时,除了屏幕上的数字,自己不看任何事情,总根据自己的直觉和感觉。

二是承受风险

科恩自中学开始就很喜欢打牌,科恩曾称,打牌使他学会了如何承受风险,他承认自己对金钱总是不那么敏感,这跟做交易一样,他关注风险,关注交易本身,但不考虑金钱。打牌,在他学习承受风险的过程中起了决定性作用。

三是专注强项

从2005年开始,科恩把业务从股票扩大到债券、货币和PE。但在2008年,科恩经历了职业生涯中的第一次低潮,SAC的资金缩水18%。在那之后,科恩意识到,他需要回到老本行,主要投资于股市。2008年底,他解雇了所有不交易股票的人,开始把注意力回归到最初职业生涯里做得最多的事情——短线股票交易。

四是信息分析

科恩虽然痴迷于研判行情,80年代也开始认真研究起单个公司的情况,并且逐渐发展成为一个“信息控”,从华尔街广泛的关系网中疯狂搜集各种信息。

SAC的整体构架就像一个自行车车轮,约百名的投资经理就像车轮的辐条,他们都有自己的分析团队和交易员,并与其他团队竞争。据彭博报道,在SAC办公室里,缺乏同事之间的“同志情谊”。科恩处于中心,是不同团队之间的“连接器”,科恩会从不同团队中汲取最棒的投资理念和想法,并亲自参与交易。除了赔钱,科恩最憎恨的便是手下经理不能积极地经常与其沟通。

在交易圈中,科恩以“一个贪婪的市场信息收集者”而闻名。所有的人,包括分析师、投资者、其他交易员等等都打电话向其提供或询问消息。作为“信息套利交易”的信徒,科恩在某种程度上依据每天在华尔街流传的成千上万条信息进行交易。“没业绩,毋宁死”,为得到这些信息获取竞争优势,SAC的雇员煞费苦心,有些时候会不择手段。


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